Mit welchen Änderungen sollten Krypto-Benutzer und -Investoren nach der Live-Übertragung von MiCA rechnen, wenn sie Plattformen nutzen oder Token in der EU kaufen?
Das MiCA tritt vollständig in Kraft
Am 30. Dezember 2024 führte die Europäische Union das ein Märkte für Krypto-Assets Rahmenwerk, das ein einheitliches Regelwerk für die EU-Kryptoindustrie festlegt.
Die Reise begann am 20. April 2023, als das EU-Parlament MiCA verabschiedete, um Probleme wie Betrug, Marktzusammenbrüche und mangelnden Anlegerschutz anzugehen, die den schnell wachsenden Kryptoraum seit langem beunruhigten.
Vor MiCA waren Kryptounternehmen mit einem Flickenteppich nationaler Vorschriften konfrontiert. Einige Länder förderten Innovationen, während andere Hindernisse errichteten. MiCA ändert dies, indem es fragmentierte Regeln durch eine einzige, harmonisierte ersetzt Rahmen für alle 27 EU-Mitgliedstaaten.
Unterdessen bereiten sich die USA auf der anderen Seite des Atlantiks auf eine eigene Krypto-Umstellung vor. Der gewählte Präsident Donald Trump, dessen zweite Amtszeit am 20. Januar beginnt, hat seine Absicht erklärt, Amerika zur „Krypto-Hauptstadt“ der Welt zu machen.
In einer Reihe hochkarätiger Ernennungen hat Trump dies getan angetippt Der Silicon-Valley-Veteran David Sacks als KI- und Krypto-„Zar“ des Weißen Hauses neben Bo Hines, dem neuen namens Geschäftsführer des Presidential Council of Advisers for Digital Assets. Gemeinsam wollen sie die USA zur Krypto-Dominanz führen.
Was bedeutet die zunehmende Dynamik der Kryptowährungen für die Branche, für Unternehmen und für die Millionen von Investoren? Um das zu beantworten, wollen wir den Kern von MiCA aufschlüsseln, warum es eingeführt wurde und wie es das Spiel verändert.
Was genau ist MiCA und warum wurde es eingeführt?
Der Zweck von MiCA besteht darin, den Kryptosektor wie jede andere große Finanzbranche zu regulieren und gleichzeitig die Innovation anzukurbeln. Das Framework konzentriert sich auf drei Schlüsselbereiche – die Ausgabe von Krypto-Assets, von Krypto-Plattformen bereitgestellte Dienste und Stablecoins – und bringt die dringend benötigte Struktur in ein einst chaotisches Umfeld. So funktioniert es:
Ausgabe und Angebot von Krypto-Assets
MiCA setzt den Goldstandard für Transparenz. Unternehmen, die Token ausgeben – ob Tausch-Token wie Bitcoin (BTC), Utility-Token oder Stablecoins– müssen ihre Geschäftsmodelle, Risiken und Governance-Strukturen offenlegen. Dadurch wird sichergestellt, dass Anleger nicht im Unklaren darüber bleiben, in was sie ihr Geld investieren.
Regulierung von Kryptodienstanbietern
Plattformen wie Börsen und Wallets, die als Rückgrat des Krypto-Ökosystems dienen, müssen sich nun bei der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde registrieren lassen. Sie müssen strenge Standards für Sicherheit, Governance und Risikomanagement erfüllen. Diese Maßnahmen schützen nicht nur die Nutzer, sondern erhöhen auch die Glaubwürdigkeit der gesamten Branche.
Stablecoins (ARTs und EMTs):
Stablecoins, wie vermögensbezogene Token und E-Geld-Token, unterliegen im Rahmen des MiCA der strengsten Prüfung. Emittenten müssen ausreichende Reserven vorhalten, Rückkaufmechanismen implementieren und strenge Offenlegungspflichten einhalten.
Ab dem 30. Juni müssen Emittenten von ART und EMT Nachhaltigkeitsangaben machen. Bis Ende des Jahres müssen auch Kryptodienstanbieter im Rahmen der neuen Anforderungen damit beginnen, diese Offenlegungen einzufordern.
Warum jetzt?
MiCA kommt zu einer Zeit, in der Krypto seinem Ruf als „Wilder Westen“ entwachsen ist. Der Sektor hat sich zu einer Multi-Billionen-Dollar-Industrie mit realen Auswirkungen auf Finanzen, Technologie und sogar Geopolitik entwickelt.
Doch sein schnelles Wachstum hat Schwachstellen aufgedeckt – Betrug, instabile Märkte und mangelnder Anlegerschutz. MiCA geht diese Herausforderungen direkt an, indem es sich auf diese Schlüsselziele konzentriert.
Die Nichteinhaltung der MiCA-Anforderungen wird nicht auf die leichte Schulter genommen. Unternehmen drohen hohe Bußgelder und Unternehmen, die sich nicht an die Vorschriften halten, können sogar mit Betriebsverboten in der gesamten EU rechnen.
Für einige bedeutet dies, ihre Strategien völlig zu überdenken. Für andere stellt MiCA eine Gelegenheit dar, auf einem der sichersten und transparentesten Kryptomärkte der Welt zu agieren.
Wie sich Kryptounternehmen an MiCA anpassen
Die Einführung der MiCA-Vorschriften hat eine Welle von Aktivitäten in der gesamten europäischen Kryptowährungsbranche ausgelöst. Unternehmen passen sich an die neuen Rahmenbedingungen an. Einige sichern sich Lizenzen für den Betrieb nach den strengeren Regeln, während andere mit Unsicherheiten bei der Einhaltung von Vorschriften konfrontiert sind.
Vier Unternehmen haben es bereits getan gesichert ihre MiCA-Lizenzen in den Niederlanden, was ihnen die Möglichkeit gibt, in den 27 EU-Mitgliedstaaten tätig zu sein. Die Lizenzen wurden von der niederländischen Behörde für Finanzmärkte ausgestellt. Zu den Unternehmen gehören:
- MoonPay, eine Krypto-Zahlungsplattform, ist nun in der Lage, seine Dienste in der gesamten EU anzubieten.
- BitStaete, ein Unternehmen für die Verwaltung digitaler Vermögenswerte, das seine Reichweite auf institutionelle und private Anleger ausweiten kann.
- ZBD ist ein Fintech-Unternehmen, das das Lightning Network von Bitcoin für schnelle und kostengünstige Transaktionen nutzt.
- Hidden Road ist ein erstklassiges Brokerage- und Clearingunternehmen, das sich auf institutionelle Kryptodienste konzentriert.
Die vier Unternehmen schließen sich den Reihen von Firmen wie Circle und Socios.com an und erhalten die behördliche Genehmigung durch das neue EU-Rahmenwerk.
Allerdings verlief der Übergang im Rahmen von MiCA nicht für alle Unternehmen reibungslos. Mitte Dezember startete die in den USA ansässige Krypto-Börse Coinbase dekotiert Anbindung (USDT) und verwies auf Bedenken hinsichtlich der Einhaltung der MiCA-Anforderungen.
Trotz des Delistings bleibt USDT an anderen europäischen Börsen verfügbar, obwohl seine Marktkapitalisierung gestiegen ist fallen gelassen um über 1 % seit Inkrafttreten des MiCA. Die Marktkapitalisierung von USDT, die am 19. Dezember 141 Milliarden US-Dollar betrug, ist seit dem 8. Januar auf 137,5 Milliarden US-Dollar gesunken.
Das Fehlen klarer regulatorischer Leitlinien seitens der EU-Behörden hat dazu geführt, dass viele Börsen hinsichtlich der USDT-Konformität in einer abwartenden Position sind.
Tether, als größter Stablecoin-Emittent, sieht sich einer zunehmenden Prüfung seiner Reserventransparenz ausgesetzt. Die Auswirkungen von MiCA auf seine Geschäftstätigkeit und die ähnlicher Emittenten bleiben ein kritischer Bereich, den es zu beobachten gilt, wenn die Regulierung in Kraft tritt.
Experteneinblicke: Was MiCA für Kryptounternehmen bedeutet
Da MiCA nun in vollem Umfang in Kraft tritt, bereiten sich Kryptounternehmen in der gesamten EU auf Veränderungen vor. Um tiefere Einblicke in die praktischen Herausforderungen und Chancen dieser bahnbrechenden Verordnung zu erhalten, wandte sich crypto.news an Branchenführer, die ihre Gedanken zu den unmittelbaren Auswirkungen, langfristigen Auswirkungen und potenziellen Hürden bei der Umsetzung teilten. Hier ist, was sie zu sagen hatten.
Operative und finanzielle Überarbeitung
Die Implementierung von MiCA stellte hohe Anforderungen an Kryptounternehmen und erforderte erhebliche Änderungen an ihren internen Abläufen. Von Compliance-Upgrades bis hin zur Neuzuweisung von Ressourcen zwingt die Verordnung Unternehmen zu Umstrukturierungen, um ihren Anforderungen gerecht zu werden, was sie zu einer kostspieligen Angelegenheit macht.
Daria Morgen, Forschungsleiterin bei Changelly, fasste das Ausmaß dieser Veränderungen zusammen:
„Die betrieblichen Anforderungen von MiCA gehen über einfache Richtlinienanpassungen hinaus – sie stellen für viele Kryptounternehmen einen strukturellen Wandel dar. Unternehmen müssen Compliance-Teams überarbeiten, Finanzabläufe verfeinern und stark in fortschrittliche Berichtssysteme investieren.“
In ähnlicher Weise wies Chuck Zhang, CFO bei PolyFlow, auf die finanzielle Belastung hin, die mit diesen Änderungen verbunden ist:
„Die unmittelbaren Auswirkungen werden für die Betreiber in diesem Bereich mit erheblichen Betriebs-, Berichts- und Compliance-Kosten verbunden sein. Die Zulassungsvoraussetzungen sind streng, es gilt jedoch für alle EU-Mitgliedsstaaten. Die Angemessenheit von Reserven und Liquidität soll ein stabiles Finanzsystem gewährleisten und die täglichen Nutzer schützen, wird den Unternehmen jedoch höhere Kosten im Hinblick auf die interne Kapitalverwaltung verursachen.“
Für Unternehmen, die in Ländern wie Polen und Tschechien registriert sind, die zuvor relativ milde Registrierungsverfahren anboten, sind die Herausforderungen noch größer. Slava Demchuk, CEO von AMLBot, erklärte:
„Derzeit ist es relativ einfach, die VASP-Registrierung in bestimmten EU-Ländern mit minimalen Anforderungen sicherzustellen, aber das wird sich im Jahr 2025 ändern. Viele dieser Unternehmen werden nicht in der Lage sein, die einheitlichen Anforderungen der MiCA zu erfüllen. Basierend auf früheren Erfahrungen in Estland, wo strengere Regeln zum Verlust von rund 1.500 VASP-Registrierungen führten, sind ähnliche Herausforderungen in der gesamten EU wahrscheinlich.“
Umzug vs. Bindung
Der umfassende Rahmen von MiCA hat eine Debatte darüber entfacht, ob Kryptounternehmen möglicherweise in weniger regulierte Jurisdiktionen wie die Vereinigten Arabischen Emirate, das Vereinigte Königreich oder die USA verlagern. Die Entscheidung, zu bleiben oder umzuziehen, hängt oft von der Größe und den Ressourcen des Unternehmens ab.
Morgen glaubt, dass die Stabilität der EU trotz der Verlockung eines freundlicheren Regulierungsumfelds etablierte Akteure am Boden halten wird:
„Ja, die strengen Compliance-Anforderungen von MiCA könnten einige Krypto-Unternehmen dazu veranlassen, eine Verlagerung in Gerichtsbarkeiten wie die Vereinigten Arabischen Emirate, das Vereinigte Königreich oder die USA in Betracht zu ziehen. Der einheitliche Markt und die Rechtssicherheit der EU bleiben jedoch starke Anreize für etablierte Akteure, zu bleiben. Während kleinere Unternehmen möglicherweise eine Verlagerung in Betracht ziehen, werden sich große Unternehmen eher anpassen.“
Zhang stimmt zu, spricht aber über die Herausforderungen, vor denen kleinere Unternehmen stehen.
„Dies wird kleinere Unternehmen viel stärker treffen, da diese nicht in der Lage sind, die Compliance- und Betriebskosten zu bewältigen. Ich gehe davon aus, dass einige Betreiber auf weniger strenge Standorte ausweichen werden, aber ich hoffe, dass die EU ein kooperatives Regulierungsumfeld fördert, um Innovationen aufrechtzuerhalten.“
Die Wirkung von MiCA auf Innovation
Eine entscheidende Frage ist, ob MiCA die Innovation innerhalb der EU bremsen oder fördern wird. Während einige die Verordnung als einen Weg zur Stabilität betrachten, befürchten andere, dass sie das Experimentieren behindern könnte, insbesondere für Start-ups mit begrenzten Ressourcen. Morgen hob diese zweischneidige Natur hervor:
„MiCA hat das Potenzial, ein Umfeld zu schaffen, in dem langfristige Innovationen im EU-Kryptosektor gedeihen können. Aber Compliance-Kosten und strenge Aufsicht könnten das Experimentieren verlangsamen, insbesondere bei kleineren Start-ups, denen es an Ressourcen mangelt.“
Zhang fügte hinzu, dass regulatorische Klarheit zwar wertvoll sei, eine Überregulierung jedoch unbeabsichtigte Folgen haben könnte:
„Langfristig wird ein kollaborativer und klar definierter Regulierungsrahmen für Stabilität im Kryptoraum sorgen. Zu den kurzfristigen Problemen könnte jedoch eine Abwanderung von Fachkräften gehören, da kleinere Innovatoren unter den Kosten und der Komplexität von MiCA Schwierigkeiten haben könnten, erfolgreich zu sein.“
Reibung in der Umsetzung
Obwohl MiCA darauf abzielt, die Kryptovorschriften in der gesamten EU zu vereinheitlichen, hängt sein Erfolg davon ab, wie gut sich die Mitgliedstaaten an das Rahmenwerk halten. Experten rechnen mit Verzögerungen und Inkonsistenzen bei der Einführung, die zu einer ungleichmäßigen Compliance-Landschaft führen könnten. Morgen wies auf die Herausforderungen hin, vor denen größere Unternehmen stehen könnten:
„Größere Unternehmen könnten mit grenzüberschreitenden Inkonsistenzen zu kämpfen haben, da einige EU-Mitgliedstaaten bei der Angleichung ihrer nationalen Gesetzgebung an die MiCA-Standards hinterherhinken. Dies könnte zu einer ungleichmäßigen Compliance-Landschaft führen.“
Zhang betonte den Mangel an Präzedenzfällen und Fachwissen, was eine weitere Schwierigkeitsebene hinzufüge.
„Aufgrund der relativ neuen Natur der Verordnung mangelt es an rechtlichen Präzedenzfällen und an Experten für die Handhabung der Regeln. Was Krypto betrifft, sind sowohl Betreiber als auch Regulierungsbehörden relativ neu in diesem Bereich, daher wird es auf dem Weg dorthin viele Entdeckungen und Konflikte geben.“
Ein langer Weg liegt vor uns
Letztendlich werden die Auswirkungen von MiCA auf den europäischen Kryptosektor davon abhängen, wie effektiv sich Unternehmen anpassen und wie konsequent die Regulierung in allen Mitgliedsstaaten durchgesetzt wird.
MiCA wird die Compliance-Anforderungen in der gesamten EU standardisieren, was ein großer Vorteil ist. Doch viele kleinere VASPs überleben den Übergang möglicherweise nicht, insbesondere solche in Ländern, in denen zuvor milde Registrierungsprozesse vorherrschten.
Zu den langfristigen Vorteilen von MiCA gehören zwar Klarheit und Stabilität, der Weg zur Compliance ist jedoch mit Herausforderungen behaftet. Ob die EU das richtige Gleichgewicht zwischen Aufsicht und Innovation finden kann, wird darüber entscheiden, wie die Regulierung die Zukunft der Kryptoindustrie prägt.
