Sygnum, die schweizerische und in Singapur regulierte Bankengruppe digitaler Asset, hat die neue Debatte über die Hackordnung von Smart-Contract-Plattformen mit der Veröffentlichung seines 8. Mai-Kommentars „Digital Nugget“ mit dem Titel „Pointledled“ mit dem Titel Solana überholt, überholt Ethereum?
Solana Vs. Ethereum
Im BerichtSygnums Forschungsschalter erkennt an, dass Ethereum einen „unbestrittenen“ Vorsprung bei Einnahmen und institutioneller Adoption beibehält, und kommt jedoch zu dem Schluss, dass die Markterzählung in Solanas Four entschieden geschwungen hat-eine umgekehrte dramatisch genug für die Bank, um Solana zu beschreiben, als das System derzeit „in Denkungsscheue, wenn sie nicht in absolut fundamentvollen Fundamentieren übersteigt.
„Ethereums strategischer Dreh- und Angelpunkt (…) hat zu einer 5–10-prozentigen Outperformance von Ether gegenüber Solana geführt“, stellt der Hinweis fest, dass die neunetzwertige Skalierbarkeit und die Benutzererfahrung der Kette neu aufgerichtet ist. Dennoch geben die Autoren zu, dass „das Gefühl von Ethereum vorerst nach wie vor arm bleibt“, obwohl sie „fortgesetzte Position und immer noch überlegene Einnahmenerzeugung“.
Die Analysten von Sygnum analysieren die häufig konfliierten Metriken von Gebühren, Einnahmen und Tokenwert. Während Solana in jüngster Zeit „in der Erzeugung von Gebühren dominiert wurde“, ist das Protokolleinkommen „weiterhin im Wesentlichen Ethereum (mit Ausnahme der kurzen Zeit um die Ausgabe des Trump Family Tokens auf Solana). “ Die Bank quantifiziert die Lücke bei etwa zwei bis zweieinhalb Mal zugunsten der ETH-eine Kante, die auch nach Solanas frenetischer Aufstockung des Einzelhandelstransaktionsvolumens bleibt.
Layer-2-Dynamik Auf Ethereum, die lange Zeit wegen Siphoning -Aktivität außerhalb der Hauptkette kritisiert wird, erhalten Sie eine ausgewogene Behandlung. Der Bericht bekräftigt, dass Rollups „den Markt dazu veranlasst haben, Äther als weniger wertvoll zu betrachten, aber eine wenig gemessene Parallele fügt:„ Ein vergleichbares Problem, das den Wert der Solana-Token beeinflusst, wird übersehen. “ Da „die meisten Gebühren an Validatoren gezahlt werden und den Wert des Solana -Tokens nicht steigern“, kann Solanas eigene Geldprämie gleichermaßen anfällig sein.
Token-Economic Self-Help steht nicht im unmittelbaren Horizont: Ein Community-Vorschlag, um den Inflationsplan von Solana zu optimieren-eine Initiative Sygnum sagte, „hätte einen ähnlichen Effekt wie Eths Fee-Burn-Mechaniker-„ wurde in letzter Zeit endgültig abgestimmt. “
Die Marktkapitalisierung zeichnet ein anderes Bild der Landebahn. Mit Solana, der ungefähr ein Drittel des Äthers bewertet hat, aber bereits die Hälfte seiner Einnahmen erzielt, berechnet Sygnum „mehr Raum für Solana-insbesondere mit dem Rückenwind einer besseren Erzählung und eines besseren Gefühls“. Trotzdem warnt der Bericht, dass Solanas Einkommensstrom „im Memecoin -Sektor hoch konzentriert ist“ und daher von Investoren als „weniger stabil“ beurteilt wird. Die Implikation: Bewertungsrabatte können eher rational als sentimental sein.
Nach den Zahlen
Ethereums Verankerung unter regulierten Institutionen liefert das Gegengewicht. „Tokenisierung, Stablecoins und Defi“ sind die Anwendungsfälle, die „Traktion zeigen und die Regierungen, Aufsichtsbehörden und traditionelle Finanzinstitutionen unterstützen“, schreibt Sygnum und stellt fest, dass Ethereum 57% an Tokenised-Vermögenswerten von Ethereum-ausgestattet wurde-mit weiteren 20% der Layer-2-Cohort Zksync. BlackRocks Flaggschiff Buidl Fonds beispielsweise hält „93% seines Vermögens über Ethereum“, eine Entscheidung, die der Asset Manager mit der „Dezentralisierung, Glaubwürdigkeit und Sicherheit des Netzwerks“ verknüpft.
Im Gegensatz dazu bleibt Solanas Scheibe des Tokenisierungskuchens „unter 3%“ und die Verdoppelung des Stablecoin-Anteils von Jahr zu Jahr lässt es „knapp über 5%“, immer noch eine Größenordnung hinter Ethereum. Das Gebiet, in dem Solana die Nadel am überzeugendsten bewegt hat, ist Defi Total Value gesperrt: Sein Anteil ist von 9,5% auf 11,5% gegenüber der Folie von Ethereum von 63,5% auf 55% seit Januar gestiegen.
„Die Erzählungen bevorzugen weiterhin Solana“, räumt Sygnum auch nach Ethereum ein Interne Umbildung der Foundation und öffentliches Gelübde, „seine Strategie der Markteinführung anzupassen und das Wertversprechen zu klären und zu artikulieren“. Die Erzählung allein entscheidet jedoch keine Sorgerechtsmandate oder Vergleichsschienen für traditionelle Finanzen.
„Wir sehen noch keine überzeugenden Anzeichen dafür, dass Solana die bevorzugte Wahl sein würde, da die Sicherheit, Stabilität und Langlebigkeit von Ethereum hoch geschätzt werden“, schließt die Bank und erinnert die Leser daran, dass Netzwerkeffekte in Krypto „sehr schwer zu überwinden sind – genau wie sie in anderen technischen Feldern wie sozialen Medien sind.“
In der Tat ist der Rollanruf der Geschichte von „Ethereum-Killers“ eine warnende Geschichte: „Die meisten sind bisher verschwunden“, trotz technologischer Einfallsreichtum. Vor diesem Hintergrund ist die Zusammenfassung des Berichts sowohl nüchtern als auch auffällig: „Ethereums 2-Jahres-Langzeit-Underperformance gegen Solana wurde seit dem strategischen Drehpunkt vorübergehend verhaftet… (und) der Token-Wert wird weiterhin durch Einnahmen, die mit doppelt so hocherlösender Einnahmen von Solana laufen, unterstützt.“
Die Analyse von Sygnum hört auf, eine irreversible Machtverschiebung zu deklarieren, aber ihre Rahmung ist eindeutig: Im aktuellen Nachrichtenzyklus genießt Solana die Oberhand der Wahrnehmung, während die ETH die Oberhand in den Grundlagen behält. Unabhängig davon, ob dieses Nebeneinander die „Überhole“ von Solana Ethereum ausmacht oder lediglich in ihrem Slipstream abhängen wird, hängt die Bank nach, von welcher Kette das Vertrauen der globalen Finanzierung in der „mittelfristigen“ gewinnt.
Im Moment, wie Sygnum es zart ausdrückt, „hat sich der Markt auf die größeren Transaktionsvolumina von Solana konzentriert“, auch wenn „Protokolleinnahmen weiterhin im Wesentlichen das Ethereum verweigern“. In der Scorecard von Mai 2025 kann Solana die Menge beanspruchen, doch Ethereum hält den Gürtel.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung handelte die ETH bei 2.344 USD.
Ausgewähltes Bild mit Dall.e, Diagramm von tradingView.com erstellt
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